Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании экономики

метки: Ценный, Бумага, Рынок, Обращение, Участник, Капитал, Право, Экономика

Введение

В условиях рыночной экономики финансовое здоровье государства, его перспективы определяются, прежде всего, состоянием государственного бюджета, величиной его дефицита, а также величиной государственного долга.

В развитых странах мира накоплен большой опыт в управлении государственным долгом, прежде всего рыночными методами, связанными с использованием различных финансовых инструментов, призванных обеспечивать результативное воздействие на величину государственного долга и его структуру. Одним из таких инструментов является деятельность на рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг — это, с одной стороны, один из индикаторов состояния всей экономики, а с другой — одна из болевых точек, воздействие на которую может замедлить или ускорить процессы рыночных преобразований.

Целью данной курсовой работы является раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг и его роли в экономике, а также исследование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и основных путей его совершенствования.

Основными задачами при написании работы являются: рассмотреть рынок ценных бумаг, как организационно-экономическую систему, раскрыть экономическое содержание ценных бумаг и дать им классификационную характеристику, изучить рынок ценных бумаг Республики Беларусь, особенности его функционирования, охарактеризовать его современное состояние и внести предложения по его совершенствованию.

Основными методами исследования стали: анализ собранных данных, метод классификации и сравнительного анализа, а также индуктивный и дедуктивный методы.

Исходя из основной цели, поставленных задач и содержания темы в данной курсовой работе выделяются следующие главы: в первой — раскрывается сущность ценных бумаг и их виды, во второй — раскрывается экономическое содержание рынка ценных бумаг, механизмы его функционирования, а также дана классификация участников рынка ценных бумаг, в третьей — сделана попытка анализа особенностей функционирования рынка ценных бумаг, а также путей его совершенствования.

Основными источниками литературы, которые были использованы при самостоятельном написании курсовой работы, явились труды зарубежных и отечественных авторов, учебные пособия, статьи экономических журналов и газет, статистические данные министерства финансов РБ и Национального банка РБ, а также материалы сайтов Интернета.

1. Понятие, сущность и виды ценных бумаг, 1.1 Понятие ценных бумаг и их классификация

рынок ценный бумага

Развитие рынка ценных бумаг Российской Федерации

... назначения рынка ценных бумаг в экономической системе. . Определение перспектив развития рынка ценных бумаг в экономике России. Структура работы. Данная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы. рынок ценная бумага российский Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг, 1.2 Характеристика рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг - это ...

Ценные бумаги отнесены действующим законодательством к числу объектов гражданских прав. ГК Республики Беларусь (ст.128) распространяет на них режим вещей. Легальное определение понятия «ценная бумага» содержится в п.1 ст. 143 ГК: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ее права в совокупности». [5]

Из этого определения следует, что любая ценная бумага должна обладать рядом признаков:

1. Ценная бумага является документом, имеющим презентационное и материально-правовое значение.

2. Ценная бумага наделена свойством публичной достоверности. Это выражается в том, что обладание ценной бумагой надлежащим образом легитимированным владельцем является достаточным основанием для реализации прав из ценной бумаги.

3. Ценная бумага наделена свойством формализма. Это свойство проявляется в том, что отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность ценной бумаги. [2, с 7]

Наличие вышеназванных признаков является необходимыми условиями для наделения документа свойствами ценной бумаги.

Важным является то, что ценные бумаги выполняют целый ряд функций: мобилизуют денежные средства инвесторов; регулируют общественное воспроизводство путем прилива капитала в надежные, перспективные и доходные отрасли и его оттока из устаревших отраслей; свидетельствуют о состоянии экономики, реализуют возможность контроля над экономикой и экономическими процессами, а также являются связующим звеном между общественными, политическими, государственными институтами.

В литературе встречаются различные классификации ценных бумаг, однако наиболее правильным следует признать разделение всех ценных бумаг на виды и типы. Тип — сочетание различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком. Вид

• качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее сроком обращения, эмитентом и т.д.

Ценные бумаги бывают различных типов. [Приложение А] Такое подразделение основывается на выделении из всей совокупности фондовых инструментов ценных бумаг, обладающих набором классифицирующих признаков, определяющих специфику их выпуска, обращения и погашения, а также объема прав, закрепленных в них (ценных бумагах), правового положения эмитента и собственника ценных бумаг.

Ценные бумаги делятся на различные типы по ряду оснований, таких, как форма владения, срок существования, уровень риска, национальная принадлежность, степень свободы обращения, наличие номинала и прочие.

Так, по форме выпуска ценные бумаги различаются на:

;

• Эмиссионные — это ценные бумаги, выпускаемые в обращение крупными партиями, внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации.

;

• Неэмисионные — это ценные бумаги, выпуск которых не обязательной государственной регистрации.

По форме владения ценная бумага может быть:

Ответы на экзаменационные вопросы Рынок ценных бумаг

... в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций, так и стратегическомувложению капитала институциональными инвесторами. 4 Экономическая сущность и определение ценной бумаги. Ценной бумагой ...

;

• Предъявительской, или ценной бумагой на предъявителя, права по которой принадлежат ее предъявителю.

;

• Именной — это ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу. Именная ценная бумага в свою очередь подразделяется на два юридических подвида:

a) Простая именная ценная бумага — это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется по договору цессии.

b) Ордерная ценная бумага — это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется путем приказа.

По юридической форме существования ценные бумаги делятся на:

;

• Документарные — это ценные бумаги, выпускаемые в виде документа.

;

• Бездокументарные — это ценные бумаги, существующие в виде записей на материальных носителях, порядок осуществления которых регулируется государством.

По сроку существования ценные бумаги делятся на:

;

• Бессрочные — это ценные бумаги, для существования которых не установлены ограничения во времени по условиям выпуска.

;

• Срочные — это ценные бумаги, срок существования которых ограничен во времени по условиям их выпуска. Срочные ценные бумаги условно делятся на три вида:

a) Краткосрочные — бумаги, имеющие срок обращения до 1 года.

b) Среднесрочные — бумаги, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет.

c) Долгосрочные — бумаги, имеющие срок обращения выше лет.

По юридическому виду эмитента ценные бумаги подразделяются на:

;

• Государственные — это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице уполномоченных на то его органов.

;

• Коммерческие (негосударственные) — это ценные бумаги, эмитенты которых коммерческие организации.

По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяют на:

;

• Национальные — это ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами.

;

• Иностранные — это ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами.

По уровню риска, который в силу тех или иных причин присущ ценным бумагам, последние могут быть поделены на:

;

• Безрисковые — это ценные бумаги, которые имеют максимально низкий в рыночных условиях уровень риска.

;

• Рисковые — это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг. Рисковые ценные бумаги, в свою очередь, условно разбиваются на три группы:

a) Низкорисковые — это ценные бумаги, для которых характерно относительно небольшое превышение уровня риска над уровнем риска, присущим безрисковым бумагам.

b) Рисковые — это ценные бумаги, уровень риска которых примерно соответствует среднему уровню риска на рынке ценных бумаг.

c) Высокорисковые — это ценные бумаги, уровень риска которых превышает средний уровень риска на рынке ценных бумаг.

С точки зрения степени свободы обращения ценные бумаги могут делится на:

;

• Рыночные — это ценные бумаги, которые обладают полной свободой обращения.

;

Ценные бумаги как объекты гражданских прав

... юридическими лицами мог использоваться расчетный чек. С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок. Правда он касался лишь ... регулирующих , осуществление или передача которых возможны при предъявлении ценной бумаги. По сравнению с ранее действовавшим регулированием института ценных бумаг (в Основах гражданского законодательства Союза ССР и республик ...

• Нерыночные — это ценные бумаги, которые имеют ограничения или запрет на передачу путем купли-продажи.

С точки зрения юридической принадлежности привлекаемого капитала ценные бумаги делятся на:

;

• Долевые — это ценные бумаги, которые представляют собственный капитал эмитента.

;

• Долговые — это ценные бумаги, которые представляют заемный капитал для эмитента.

;

• Доверительные — это ценные бумаги, представляющие собой капитал, находящийся в доверительном управлении.

С точки зрения наличия дохода ценные бумаги могут быть классифицированы на:

;

• Бездоходные — это ценные бумаги, по которым сам эмитент никакого дохода не выплачивает.

;

• Доходные — это ценные бумаги, доход по которым уже заложен в самом эмиссионном отношении, и он выплачивается эмитентом их владельцу. В свою очередь, они имеют две формы:

a) Процентные — это ценные бумаги, по которым эмитент выплачивает доход, начисляемый им самим.

b) Дисконтные — это ценные бумаги, по которым эмитент выплачивает доход в форме дисконта.

В зависимости от того, в каком качестве ценная бумага обращается на рынке, она может быть:

;

• Инвестиционная — это ценная бумага, которая приносит ее владельцу инвестиционный доход.

;

• Неинвестиционная — это ценная бумага, обращение которой на рынке не приносит дохода ее владельцу.

В зависимости от наличия номинала ценные бумаги подразделяются на:

;

• Номинированные — это ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость в денежном выражении.

;

• Неноминированные — это ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости. Они могут существовать в двух видах:

a) Относительно номинированные — это ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость в относительном отношении (в долях).

b) Абсолютно номинированные — это ценные бумаги, по которым номинал не может быть определен вообще.

Существуют и другие классификации ценных бумаг, однако мною были перечислены сааме основные. Что касается видов ценных бумаг, то их классификация представлена ниже, а более подробное их рассмотрение будет произведено в следующем разделе. [4, с 77-90]

Таким образом, можно сделать вывод о том, ценная бумага есть объект гражданских прав и обладает рядом функций и свойств. Также необходимо отметить, что существует множество видов и типов ценных бумаг. Такая классификация обусловлена их разнообразием на рынке ценных бумаг, а также множественностью характерных для них качеств.

Рисунок — Виды ценных бумаг

Примечание — Источник: собственная разработка

1.2 Основные ценные бумаги и их характеристика

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, как правило, на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги, капитал и др.

Основными видами ценных бумаг являются акция, облигация, вексель, чек, коносамент, складское свидетельство, фьючерс, закладная, банковский сертификат, инвестиционный пай, опцион и другие.

Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры

... организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой торговли). Фондовый рынок нуждается в поддержке и эффективной системе регулирования, так как сбои в его работе ведут к нарушению равновесия всей экономической системы. Формируемый фондовый рынок России ...

Так, акция — это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда (простая акция) или дивиденда в качестве фиксированного процента (привилегированная акция) и на участие в управлении общества (простая акция) либо не дающая такого права (привилегированная акция).

Акция есть самостоятельный юридический вид ценной бумаги, которому свойственны следующие конкретные характеристики: бессрочность, эмиссионность, бездокументарность, а также именная принадлежность. [4, с 104]

Облигация — это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента. Облигация есть ценная бумага, которая является долговой, эмиссионной, доходной, документарной или бездокументарной, срочной или бессрочной, номинированной, предъявительской или именной. [3, с 17]

Вексель — это ордерная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное обязательства указанного в векселе лица выплатить по наступлении предусмотренного в векселе срока определенную денежную сумму векселедержателю. Вексель — это первая и самая ранняя из известных на товарном мире форма ценной бумаги, существовавшая еще до эпохи капитализма, из идеи которой произошли все другие виды ценных бумаг. Вексель существует в двух разновидностях:

;

• Простой вексель — это ничем не обусловленное обязательство должника уплатить долг кредитору в размере и на условиях, обозначенных в векселе и только в нем.

;

• Переводной вексель — это безусловный приказ векселедателя своему плательщику уплатить указанную в векселе сумму в соответствии с условиями данного векселя третьему лицу.[4, с 146-147]

Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чек — это ценная бумага, относящаяся к типу срочной, документарной, неэмиссионной, предъявительской, именной или ордерной, долговой и бездоходной. Самыми распространенными являются два вида чеков:

;

• Расчетный чек — чек, который не допускает его оплаты наличными деньгами.

;

• Денежный чек — чек, предназначенный только для получения наличных денег в банке. [8, с 161-163]

Коносамент — это ценная бумага, выдаваемая перевозчиком или его представителем, которая определяет условия договора перевозки, указывает на грузоотправителя; описывает груз, принимаемый к транспортировке способом, позволяющим его идентифицировать, и содержит обязательство передать товар в определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан коносамент. Коносамент представляет собой товарную ценную бумагу, которая является долговой, неэмиссионной, бездоходной, документарной, срочной и номинированной. [8, с 174]

Складское свидетельство — это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Складское свидетельство есть ценная бумага долговая, неэмиссионная, бездоходная, документарная, срочная, номинированная, предъявительская или именная в зависимости от вида складского свидетельства. Складское свидетельство может существовать в двух разновидностях:

Формирование рынка ценных бумаг в Украине

... оформленные в виде ценных бумаг, могут гарантировать устойчивость экономической системы. Вместе с тем состояние рынка ценных бумаг может отражать состояние самой экономики, может приводить даже к определенным потрясения в различных масштабах. В условии рыночной экономики ценные бумаги ...

;

• Простое — это складское свидетельство, которое выдается на предъявителя.

;

• Двойное — это складское свидетельство, состоящее из двух обособленных частей:

a) Складское свидетельство как часть двойного свидетельства — это ценная бумага, которая предоставляет право своему владельцу распоряжаться товаром.

b) Залоговое свидетельство (варрант) — это ценная бумага, которая предоставляет другому ее владельцу право залога на товар в размере выданному по этому залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. [4, с 171-173]

Фьючерс — это производная ценная бумага, контракт на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Исключительной особенностью фьючерса является то, что он может быть заключен только на биржах и не может быть заключен вне биржи. [4, с 176]

Закладная — это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. Основанием выпуска закладной служит обязательное заключение договора об ипотеке. Закладная имеет следующие характерные качества: долговая, документарная, срочная, именная, неэмиссионная, а также доходная. [4, с 166]

Банковский сертификат — это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка. Как ценная бумага банковский сертификат имеет следующие особенности: срочный, документарный, предъявительский или именной, неэмисионный и доходный. [4, с 163]

Инвестиционный пай — это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющий паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай есть ценная бумага, которой присущи следующие основные характеристики: именная, доверительная, бездокументарная, неэмиссионная, безноминальная, срочная и доходная. [4, с 127]

Опцион — это производная ценная бумага, контракт, по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права. [4, 114]

Также можно выделить такие виды ценных бумаг, как опцион эмитента, банковская книжка на предъявителя, приватизационные ценные бумаги, государственные облигации, ипотечный сертификат участия и так далее.

Таким образом, из данной классификации видов ценных бумаг можно проследить общую закономерность того, что ценная бумага по своей сути имеет двойственную природу. Иными словами, ценная бумага, с одной стороны, представляет собой имущественное право, а с другой — документ, удостоверяющий наличие этого имущественного права, и, следовательно, имеет характеристики, свойственные вещи или товару. [8, с 52]. Можно отметить, что существует достаточно большая классификация видов ценных бумаг, при чем каждая из них имеет свои характеристики и свойства, выполняя определенные функции.

Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования и функционирования ...

... рынка ценных бумаг и тенденции его развития, роль банков на рынке, перспективы развития рынка. Для решения этих задач в работе дается понятие ценной бумаги, характеризуются виды ценных бумаг, и дается их классификация. Определяется структура рынка, причины возникновения и факторы формирования рынка ценных бумаг, ...

2. Рынок ценных бумаг и его значение, 2.1 Экономическое содержание рынка ценных бумаг и его структура

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. В массовом сознании рынок — это всегда торговля, иначе, совокупность сделок купли-продажи, т.е. одних и тех же действий по обмену товара на деньги. Поэтому главное, что различает рынки между собой, — это их предмет, т.е. вид товара. Рынок ценных бумаг отличается от рынков любых других товаров по своему специфическому товару — ценной бумаге.

Рынок ценных бумаг — это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. [3, с 8]

Рынок ценных бумаг — это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают:

;

• первичный рынок ценной бумаги — это отношение по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, — от эмитента к инвестору.

;

• вторичный рынок — это обращение ценной бумаги между инвесторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и обратное и оборотное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.

Необходимо добавить, что между данными рынками существует тесная взаимосвязь. На основе первичного рынка ценных бумаг формируется и вторичный, а без полнокровного вторичного рынка не может быть эффективного функционирования первичного рынка.

По виду ценных бумаг рынок ценных бумаг подразделяется на относительно самостоятельные рынки каждой отдельной ценной бумаги: рынки акций, облигаций, векселей и т.д.

В зависимости от вида эмитента рынок ценных бумаг подразделяется на:

;

• рынок государственных ценных бумаг — рынок ценных бумаг, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственного управления.

;

• Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями.

С позиции отраслевого деления экономики любой страны бывает востребованное такое рассмотрение ценных бумаг. Отраслевой рынок ценных бумаг — это рынок всех видов ценных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических компаний или нефтяных компаний и т.д.

С точки зрения масштабов рынок ценных бумаг подразделяется на мировой рынок и национальные рынки ценных бумаг. В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и международный рынок определенного вида ценных бумаг.

В зависимости от степени концентрации рыночных отношений в определенном месте рынок ценных бумаг подразделяется на:

;

• биржевой рынок — это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации однотипных сделок с ценными бумагами в определенном месте и за определенный отрезок времени.

;

• внебиржевой рынок — это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли продажи с ценными бумагами во времени и пространстве.

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли рынок ценных бумаг исторически делился на:

;

• организованный рынок — это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам.

;

• неорганизованный рынок — это рынок без правил и без государственного регулирования.

Однако для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответствующих правил работы на нем.

В зависимости от способа заключения сделок рынок ценных бумаг может делится на:

;

• публичный рынок — это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т.е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Данный рынок есть не только присутственный рынок, но и гласный, когда информация о сделках и торгах является открытой для всех участников любого рынка независимо от их местонахождения.

;

• электронный рынок — это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта между продавцами и покупателями.

В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг делится на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой и т.д. [4, с 10-15]

Другими словами, понятно, что возможны и другие более специфические, или более частные, классификационные признаки, по которым рынок ценных бумаг подразделяется на те или иные части. Такие признаки обычно носят узкоспециализированный характер и необходимы для каких-то конкретных целей анализа и прогнозирования процессов, которые происходят на данном рынке. Рынок ценных бумаг «бесконечен» в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть огромное множество.

Однако следует отметить, что экономическая сущность рынка ценных бумаг проявляется именно через его функции:

;

• коммерческая функция. Целью любого рынка является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала. Инвесторы на рынке ценных бумаг стремятся увеличить свой капитал.

;

• оценочная функция. Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену.

;

• информационная функция. Информация о событиях на рынке должна быть выявлена и доведена в установленном порядке до всех его участников.

;

• регулирующая функция. Рынок действует по вырабатываемым им правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу их законодательного закрепления.

;

• перераспределительная функция. Посредством рынка ценных бумаг осуществляется перераспределение сбережений или свободных денежных средств из их простых денежных форм в различные формы капитала.

;

• антирисковая функция. Рынок ценных бумаг предоставляет своим участникам инструменты защиты от тех или иных рисков.

Изучая рынок ценных бумаг, важно не только понимать перечисленные функции и их общий характер, но и во всех функциях раскрывать специфику самого рынка ценных бумаг.

Так, специфика коммерческой функции рынка ценных бумаг состоит в том, что процесс их обращения вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынка, называемых спекулянтами, которые стремятся получить по ценной бумаге не тот доход, который устанавливает ее эмитент, а доход от колебаний ее рыночной цены.

Специфика оценочной функции рынка ценных бумаг состоит в том, что цена ценной бумаги есть денежная оценка представляемого ею капитала, так как после обмена ее на деньги инвестора никакой другой стоимости у нее не появляется.

Специфика информационной функции на рынке ценных бумаг состоит в установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках данного рынка, ведь открытость информации необходима для текущей оценки представляемого ценной бумагой капитала, а закрытость информации есть одно из непременных условиях конкуренции на рынке.

Специфика регулирующей функции на рынке ценных бумаг находит свое выражение в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов.

Специфика перераспределительной функции рынка ценных бумаг кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал.

Специфика антирисковой функции рынка ценных бумаг состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции, причем способ защиты капитала путем правильного его распределения между разными ценными бумаги в этом случае принято называть диверсификацией. [4, 30-32]

Из вышесказанного можно сделать вывод о том, что состояние рынка ценных бумаг играет важное значение для стабильного развития экономики, а его крах, т. е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике, именно поэтому в настоящее время все больше внимания уделяется изучению механизма функционирования данного рынка для понимания не только логики взаимодействия субъектов рынка ценных бумаг, но и влияния процессов, происходящих на данном рынке, на развитие государства и экономики в целом.

2.2 Механизм функционирования рынка ценных бумаг

Механизм функционирования рынка ценных бумаг — это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций.

Рынок ценных бумаг является элементом рынка капиталов, который служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесным образом связано с функционированием рынка реальных активов, под которым понимается рынок, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит раздвоение капитала: с одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой — его отражение в ценных бумагах.

Ценная бумага сохраняет за ее владельцем право собственности на отданный взаймы капитал и, кроме того, дает право на его увеличение за счет процента или дивиденда. Отданный взаймы капитал постоянно перемещается и изменяется. Его рыночная стоимость изменяется не только под влиянием функционирования реальных активов, но и в зависимости от других факторов, например, таких, как политические события. Совокупная курсовая цена бумаг может колебаться в больших пределах при тех же размерах производственных фондов предприятий и фирм: или превышая их в несколько раз, или сокращаясь практически до нуля. Но независимо от реальных активов ценные бумаги самостоятельно обращаются на рынке. Это становится возможным потому, что, ценная бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенным в наличные средства. [8, с 76]

Как известно, рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок и вторичный рынок. Термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает дополнительные финансовые средства, а перечисленные бумаги получают первоначальные покупатели. Первоначальные покупатели (они же инвесторы) вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те, в свою очередь, могут продавать их далее. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит образования новых финансовых средств для эмитента. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые акции и облигации и, тем самым, способствует более эффективному использованию финансовых ресурсов общества в интересах производства. При отсутствии вторичного рынка последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части ценных бумаг. В структуре вторичного рынка также выделяют биржевой оборот и внебиржевой оборот ценных бумаг. Термин «биржевой оборот» означает куплю-продажу бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (продаются и покупаются) на бирже является для нее (фирмы) престижным. Одновременно биржа следит за своей репутацией и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний, потому каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются обычно бумаги второразрядных компаний, а также бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса и других современных средств связи, объединяющих в систему тысячи инвестиционных фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой — практически любой инвестиционной компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддерживать вторичный рынок по данному виду ценных бумаг. Следует отметить факт о том, чтобы удовлетворить покупателей, ценные бумаги должны обладать следующими основными экономическими характеристиками: ликвидностью, доходностью, надежностью, а также наличием самостоятельного оборота.

;

• Доходность ценной бумаги — это отношение дохода, полученного от ценной бумаги, к инвестициям в нее. Обычно доходность меньше у надежных ценных бумаг, например государственных, и выше у рискованных, спекулятивных ценных бумаг.

;

• Надежность ценных бумаг это способность ценных бумаг выполнять возложенные на них функции в течение определенного промежутка времени в условиях равновесного рынка. Надежность ценной бумаги в наибольшей степени зависит от надежности ее эмитента. Надежность ценной бумаги связана также с такими ее свойствами, как ликвидность и доходность. Однако, кроме экономических факторов, на надежность ценной бумаги могут влиять и политические, социальные, научно-технические и другие факторы.

;

• Ликвидность ценной бумаги — это ее способность к реализации, степень ее обратимости в денежные средства. Это означает не только наличие соответствующих свойств у ценной бумаги, но и способность рынка ценных бумаг создать соответствующие условия, позволяющие быстро и без потерь продать ценные бумаги по разумной, реальной рыночной цене.

;

• Наличие самостоятельного оборота предполагает существование специфических стадий в процессе обращения ценных бумаг. Такими стадиями являются: проектирование выпуска ценных бумаг (планирование его основных параметров); осуществление выпуска (разработка необходимой документации, ее последующая государственная регистрация); размещение выпуска на первичном рынке; обращение ценных бумаг на вторичном рынке; погашение, аннулирование (при ликвидации эмитента) или выкуп ценных бумаг. Для всего этого необходимо наличие хорошо разработанной законодательной и нормативной базы, развитой инфраструктуры рынка, наличие регистрирующих, регулирующих и контрольных органов. [3, с 70]

Исходя из сказанного, следует, что для нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимы: развитая законодательная и нормативная база, развитая инфраструктура рынка, его открытость и конкурентность, наличие регулирующих и надзорных организаций. Должны быть созданы условия для обеспечения социальной справедливости и защищенности инвесторов и эмитентов ценных бумаг. Все эти факторы должны учитываться инвестором в сопоставлении с альтернативными формами вложения средств, к которым можно отнести помещение денег в банк, приобретение каких-либо товаров, в том числе недвижимости, золота и других, организацию собственного дела.

Особенно важная роль в эффективности функционирования рынка ценных бумаг принадлежит государству. Государство создает законодательные условия для функционирования рынка ценных бумаг, создает инфраструктуру рынка, регулирует и контролирует его функционирование. Роль государства в развитии и регулировании рынка ценных бумаг заключается в следующем:

;

• разработка концепции развития рынка и ее реализация на практике;

;

• создание законодательной базы рынка, установление требований к его участникам, а также операционных и учетных стандартов;

;

• создание системы информации о состоянии фондового рынка и обеспечение его открытости для инвесторов;

;

• формирование системы защиты инвесторов от потерь;

;

• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка;

;

• предотвращение негативного воздействия на рынок ценных бумаг других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового).[2, с 14-16]

На первичном рынке ценных бумаг государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска в обращение ценных бумаг посредством их регистрации. На вторичном рынке контроль осуществляется посредством лицензирования профессиональных участников и механизма налогообложения сделок с ценными бумагами. Рынок ценных бумаг, естественно, не может развиваться и в условиях финансовой нестабильности. Сверхвысокие учетные ставки делают выгодным помещение денег в банки и другие финансовые институты, а не в ценные бумаги.

Из сказанного выше следует, что для развития и нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимы не только стабильная ситуация, но и ориентация на создание и развитие рыночной экономики со всеми институтами его функционирования, включая институты рынка ценных бумаг.

Таким образом, рынок ценных бумаг является неотъемлемым элементом рынка капиталов, который служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Потому очень важно уделять внимание тем механизмам, что протекают внутри данного рынка для того, чтобы обеспечить нормальное функционирования государства и экономики в целом.

2.3 Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним. Современный рынок ценных бумаг представлен множеством участников, которые в соответствии с существующим в данной стране законодательством выполняют свои функции. [Приложение Б]

В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля.

Непосредственные участники рынка ценных бумаг подразделяются на:

;

• межрыночные

;

• внутрирыночные

Межрыночные участники — это лица, которые принимают участие в работе и обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относят различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие доходные активы, например: валюта, недвижимость и т.д. Также к ним относятся информационные, рейтинговые, консультационные агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.

Внутрирыночные участники — это лица, которые работают в основном или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на:

;

• непрофессиональных участников рынка

;

• профессиональных участников рынка

Непрофессиональные участники рынка — это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. [4, с 32]

Эмитенты — это лица, которые выпускает ценные бумаги в обращение. Эмитент не уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими.

Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу.

Состав эмитентов можно представить следующим образом:

1. Государство — Центральное правительство.

2. Республиканские органы власти — Муниципальные органы власти.

3. Учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой.

4. Акционерное общество:

;

• Производственного сектора: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данного сектора;

;

• Кредитной сферы;

;

• Биржи;

;

• Финансовые структуры: инвестиционные компании и инвестиционные фонды.

5. Частные предприятия.

Инвесторы — все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение. Их можно разделить на индивидуальных, представленных одним или несколькими физическими лицами, и на коллективных, представленных группой различных институтов. Значение инвестора на рынке ценных бумаг трудно переоценить. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению. Поэтому понять интересы инвестора, предложить ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам, — ключ к успеху на рынке ценных бумаг. Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости и от цели инвестирования. Тогда их делят на: